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【289财经观察】美联储说十月要缩表美元涨幅能持续吗?

  酝酿已久的美联储“缩表”预期终于靴子落地,在当地时间9月19日-20日举行的9月美联储议息会议上,美联储宣布将联邦基金利率维持在1%-1.25%之间不变,并将于10月份启动“缩表”计划。

  当地时间20日,美联储结束了为期两天的货币政策例会,在会后发表的声明中称,将联邦基金利率维持在1%到1.25%不变,货币政策立场仍然宽松,以支持劳动力市场进一步改善和通胀率重回2%的目标。

  美联储耶伦表示,今年以来美国经济活动温和增长,劳动力市场改善使家庭支出以温和速度扩张,企业投资和进口都在增长,这部分反映了海外经济得到改善。美联储预计未来几年美国经济仍会以温和速度增长,但是今年第三季度的经济增长将会因飓风影响受到拖累。随着货币政策的逐步调整,预计经济活动将温和扩张,同时劳动力市场将进一步改善。

  此外,耶伦揭晓了备受市场关注的“缩表”时间点,美联储将在10月份开始缩减目前约4.5万亿美元的资产负债表规模。

  根据计划,从10月份开始,美联储将持有的到期美国国债本金、机构债务和抵押贷款支持证券的本金中,每个月不再进行再投资的金额上限分别设定为60亿美元、40亿美元,并将逐步提高该上限。也就是说,美联储将逐渐减少在市场上购买美债的行为。

  耶伦强调,美联储资产负债表的缩减将是渐进的、可预期的。无论是启动“缩表”还是维持利率不变,美联储的决定与此前市场预期的基本一致。值得注意的是,根据美联储公布的利率预期点阵图,大多数美联储官员预计2017年还会有一次加息。

  对于美联储下月启动“缩表”,市场其实早有预期,因此并未造成资本市场的巨震。

  自2015年12月美启动九年以来的首次加息后,美联储已加息四次,加息进程超过其他主要国家央行。此外,美联储预计2018年将加息3次,2019年加息2次。市场分析人士认为,整体来说,从美元的反弹幅度上来看影响并不算很大,预计美元继续大幅上涨的机会不大。

  此次会议结果符合市场预期,美联储缩表料将长期利多美元利空美债,但短期内由于缩表规模较小,影响有限。

  此次议息结果整体偏,美联储如期缩表意味着美国经济大致处于均衡水平。根据美联储的点阵图,渣打预计未来十二个月会再加息两次。随着美国年内继续加息一次的概率上升以及其他主要央行退出量化宽松的时刻表仍不确定,美元可能迎来短期反弹。

  议息结果出炉后,美元指数反弹至92关口上方。21日,美元指数在92.50附近震荡,亚市午盘后有所下跌,截至当天时间17时约报92.3810,较前一日收盘价下跌0.23%。

  “本来预期今年以来美元整体偏弱,应该会有一段时间的延续,美元这一波的反弹到怎么样的,要看市场的反响。目前来看,美联储公布的点阵图表示预期年底之前还会有一次加息,这和会议之前市场普遍预期今年不会再加息有比较大的反差,正好了美元的反弹走势。但美元反弹的延续性还待观察,今天甚至有所回落,并没有看出来美元反弹有很强劲的趋势,市场上也没有很明显的做多的趋势。”王昕杰说。

  此外,考虑到自2016年下半年以来全球经济处于“适度增长、通胀水平温和”的,以及其他经济体偿债能力提升,渣打银行预计,美国收紧货币政策未必会造成其他市场显著的资本外流,对新兴市场的外溢性效应或许有限。

  王昕杰指出,短期风险事件以及技术性调整在时间和程度上都有限,应该利用回调的机会进行布局,利用多元资产策略构建投资组合,在股票领域,偏好欧元区和亚洲(日本除外)市场;在债券领域,偏好新兴市场债券(美元及本币债券)。